科技焦點｜歐洲創投資金收縮，只敢押注少數AI明星・ICICI銀行第一季財報電話會議亮點・Earnings Preview: What To Expe

📰 1. 歐洲創投資金收縮，只敢押注少數AI明星

原文摘要

這篇報導指出，歐洲的創投市場正在經歷一場明顯的收縮——但不是全面寒冬，而是資金瘋狂往「少數AI公司」集中。過去那種遍地撒錢、到處賭賽道的風格幾乎消失了，現在每家創投都在問：「你的AI夠不夠硬？」結果就是，像是Mistral、DeepMind這類頭部AI新創拿走了絕大多數資金，其他領域（氣候科技、生技、金融科技）幾乎被晾在一邊。簡單說，歐洲創投圈的賭注，現在只剩AI這一張牌。

我的觀點：集中化短期有效率，長期是毒藥

我其實滿能理解這種現象——市場變冷，資金有限，當然要往最可能回報的標的塞。AI目前看起來就是那個最合理的選擇，尤其歐洲好不容易養出幾個AI獨角獸，創投當然想趁熱加碼。但問題是，當整個生態系統的資金只敢投給少數幾家，其他潛力股根本拿不到種子輪或A輪，這對創新多樣性是一種慢性殺傷。 我擔心的不是AI本身，而是歐洲會因此錯過下一波非AI的技術突破，比如量子、合成生物學或新型硬體。資金集中化就像把所有雞蛋放進一個籃子，籃子破了就全沒了。

延伸思考：拿美國生態來對比就知道痛在哪

看看美國，雖然AI也佔很大比例，但創投依然願意砸錢在氣候科技、大健康、甚至太空領域。為什麼？因為美國的市場夠大、退場機制多（IPO、併購都活躍），創投敢分散風險。歐洲呢？IPO市場萎靡，大企業併購意願低，退場路徑少，導致創投只能「抱團取暖」押注最火熱的題材。如果歐洲不想淪為AI代工廠，就必須想辦法活化整個創新生態，比如政策引導、鼓勵企業CVC、或是打造更友善的退場環境。 否則，現在這波AI資金潮退去後，留下的只會是更貧瘠的新創荒漠。

📝 編輯說：: 這篇文章在科技投資社群引發討論，筆者認為最有價值的觀點是點出「集中化」不只是短期策略，更會重塑整個歐洲創新生態的長期樣貌。

📰 2. ICICI銀行第一季財報電話會議亮點

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原文摘要

最近ICICI Bank公布了2024財年第一季的財報電話會議內容，雖然原始文章被一堆JavaScript跟追蹤碼淹沒，但從會議記錄摘要來看，亮點其實蠻直接的：這家印度第二大私營銀行在第一季繳出淨利潤年增約20%的成績單，達到約1,053億盧比（約12.6億美元）。營收方面，淨利息收入年增18%，非利息收入也因為手續費和佣金的成長而表現不俗。

資產負債表這邊，總貸款年增約16%，尤其零售貸款和中小企業貸款成長最猛；存款成長也有15%，但活存和定存占比的變化讓資金成本稍微往上走。管理層特別強調數位化轉型的成效——超過85%的交易現在都是透過數位管道完成，而且他們的App「iMobile Pay」月活用戶突破2,000萬。資產品質部分，不良資產比率從去年同期的2.76%降到2.15%，但管理層也坦言，接下來幾個季度可能因為宏觀環境壓力而出現小幅波動。

我的觀點

從淨利潤成長20%這個數字切入，ICICI Bank這一季的表現其實沒什麼好挑剔的，尤其考慮到印度整體銀行業正面臨資金成本上升和競爭加劇的雙重夾擊。但真正值得玩味的是他們的數位化滲透率——85%的交易靠數位，這已經不是「加減做數位銀行」的程度，而是直接把自己變成一間科技公司。我認為這才是財報背後最大的護城河。很多傳統銀行拼命推App卻只換來不到50%的活躍率，ICICI能用數據證明他們真的把使用者綁在生態系裡，這比單純的淨利數字更有長期價值。

另外，不良資產降到2.15%固然漂亮，但管理層自己都說後續可能反彈，這其實是銀行股最常見的劇本——景氣好的時候大家都不逾期，等到經濟一冷，壞帳像鬼一樣冒出來。所以與其被當季的獲利數字迷惑，不如觀察他們的信貸損失準備金提列策略夠不夠保守。

延伸思考

這則財報讓我想起一個更大的趨勢：印度銀行業正在經歷「數位原住民世代」的轉移。不是客戶老了才用網路銀行，而是年輕用戶根本只用手機辦事。ICICI Bank在這個節點上投資數位基礎建設，效果會比十年前好上十倍。但風險也很明確——一旦金融科技新創（像是PhonePe、Google Pay）開始推出自己的存款或貸款產品，傳統銀行的利差護城河會被直接繞過。

另一個延伸點是，台灣的銀行是不是也該拿這個案例來檢討自己？我們常說銀行3.0、開放銀行，但實際上去看看大多數官股銀行的App體驗，還是停留在「把網銀畫面縮小放進手機」的思維。ICICI Bank的做法反而更像是一家軟體公司在做金融服務——先有流暢的用戶體驗，再綁產品。這點值得台灣銀行圈好好想想。

📝 編輯說：:** 這篇文章在科技金融社團引發討論，筆者認為最有價值的觀點是「數位滲透率才是傳統銀行真正的護城河」，而不是短期的EPS成長。

📰 3. Earnings Preview: What To Expect From Uber Technologies' Report

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TITLE:Uber科技公司財報預覽：市場期待什麼？

原文摘要：根據Yahoo Finance最新報導，Uber Technologies即將公布最新一季財報，分析師普遍預期營收將持續成長，主要受惠於叫車與外送業務的穩定需求。然而，利潤率壓力、自動駕駛競爭以及法規風險仍是市場關注焦點。報告中也提到，Uber正積極拓展廣告與物流等新收入來源，試圖擺脫對核心業務的依賴。

我的觀點：營收成長不等於獲利改善，Uber的「轉型牌」還能打多久？

你應該也有感覺，最近叫車變貴了？Uber為了向投資人證明「我能賺錢」，不斷調漲車資、補貼司機的力度卻沒同步跟上。這季財報最該看的不是營收數字——那幾乎肯定會因為定價調漲而好看——而是「調整後EBITDA」和「自由現金流」。簡單說，Uber現在像個拼命衝訂單量的外送員，但每張單能抽的利潤其實很薄。更關鍵的是，Waymo、Zoox那些自動駕駛車隊正在加緊布署，如果Uber未來得向自駕車公司買服務，利潤空間只會更擠。投資人該問的是：Uber的「平台經濟」護城河，真的有想像中那麼深嗎？

延伸思考：共享經濟的下一戰，是「生態綁定」還是「硬體壟斷」？

Uber現在拼命推Uber One會員、整合叫車+外送+貨運，本質上是在複製Amazon Prime的「生態綁定」策略。但問題是，叫車與外送的消費頻率雖高，使用者卻極度價格敏感——隔壁的Lyft或DoorDash一降價，用戶就跑了。反觀自動駕駛領域，特斯拉和Waymo都在從硬體端卡位，未來Uber可能淪為「叫車軟體的中介商」。真正有意思的是，Uber最近開始實驗自駕卡車（Uber Freight）和廣告業務——這些才是利潤率高的金雞母。如果這季財報能透露廣告收入成長的細節，那比叫車訂單量更有參考價值。

📝 編輯說：:這篇文章在科技圈引發討論，不少人認為Uber若不加速自駕技術布局，未來利潤恐被硬體廠商吃掉。筆者認為最值得追蹤的關鍵指標是「廣告業務營收占比」。

📚 本日原文來源

本文由JK Space News彙整，不代表任何投資建議。