隨機焦點｜CoreWeave創辦人自IPO以來已出售23億美元股票・NVIDIA (NVDA) 是那斯達克最值得買進並持有三年的・A16z、Paradigm 與 Ribbit 聯手注資 Mo

📰 1. CoreWeave創辦人自IPO以來已出售23億美元股票

原文摘要

根據財經媒體報導，雲端GPU租賃新創CoreWeave的創辦人團隊，自今年3月IPO以來，已經累計出售約23億美元的公司股票。這個數字大約等於公司上市後流通在外市值的相當比例，賣壓集中在近幾個月。CoreWeave主打提供NVIDIA GPU算力給AI公司，被視為AI基礎設施的熱門標的。但創辦人包括Michael Intrator在內，選擇在上市後迅速變現，讓市場開始討論這筆操作背後的訊號。

我的觀點：創辦人套現規模大到難以忽略，投資人該重新評估風險

這筆23億美元的金額，我直接說：很恐怖。雖然創辦人賣股合法，也常常發生在鎖定期結束之後，但這個量級——幾乎是他們手上持股的很大一部分——已經不只是「個人財務規劃」了。通常創辦人會保留大部分持股以示對公司長期發展的信心，但CoreWeave這波操作看起來更像是「趁熱度還在，我先走一步」。

尤其是CoreWeave的商業模式本質上很脆弱：它靠的是NVIDIA給的GPU供貨優先權，以及AI公司一窩蜂搶算力的需求。如果AI熱潮稍微降溫，或者NVIDIA自己跳下來做雲端租賃（比如DGX Cloud），CoreWeave的護城河幾乎不存在。創辦人在這個時間點賣掉這麼多股票，我擔心他們比市場更清楚公司未來可能遇到的瓶頸。

延伸思考：內部人賣股是領先指標，還是雜訊？

我們常說「內部人賣股不代表公司要倒了」，這是事實。但當賣股規模大到超過公司一整季的營收，就值得深究。CoreWeave不是第一家這樣做的AI公司，之前也有一些伺服器供應商或雲端業者的創辦人在上市後大舉套現，事後股價往往表現不佳。

延伸來看，這件事給我們一個重要的提醒：在AI投資狂潮中，散戶容易只看成長故事，卻忽略創辦人實際行動。建議投資人對比CoreWeave的SEC filing，看看創辦人賣股的時間點跟公司發布利多消息是否重合，以及接盤的是機構還是散戶。如果連創辦人都選擇在IPO後沒多久就大量離場，那我會對這家公司的長期股東價值打個大問號。

另外，這也讓我們反思：AI算力租賃本質上是「租用」而非「擁有」，客戶忠誠度低，利潤容易被硬體成本壓縮。CoreWeave的營收成長雖然快，但資本支出也高得嚇人。創辦人套現的錢，有一部分甚至是用來還槓桿？這些細節都藏在財報裡。總之，這次大賣股是一個很強的信號，不是說CoreWeave會倒，但股價短期內可能面臨更大壓力。

📝 編輯說：: 這篇文章在Yahoo Finance討論區引發熱議，筆者認為最有價值的觀點是：創辦人賣股時機與規模，比公司財報更能反映內部人真實想法。建議讀者自己去

📰 2. NVIDIA (NVDA) 是那斯達克最值得買進並持有三年的股票之一嗎？

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原文摘要

Yahoo Finance 一篇報導探討 NVIDIA（NVDA）是否該列入那斯達克「買進並持有三年」的候選名單。文章點出 NVIDIA 在 AI 訓練與推論晶片的壟斷地位、資料中心營收連續數季翻倍成長，以及分析師普遍給出的「強力買進」評級。但同時也提醒投資人注意估值過高、地緣政治風險以及競爭對手（如 AMD、英特爾）的追趕。可惜的是，原文因頁面程式碼污染，實際可讀內容只有一堆 JSON，我們只能從標題與市場共識來推敲。

我的觀點

從一個關鍵數字切入：NVIDIA 目前本益比約 50 倍，市值突破 3 兆美元。這代表市場已經將未來三年的超高成長「預支」在股價裡。我的判斷是：除非你堅信 AI 基礎設施的資本支出在接下來三年不會降溫，否則現在進場的風險報酬比並不算漂亮。 NVIDIA 的確是這波 AI 浪潮的最大贏家，但「買進並持有三年」的邏輯必須建立在它能持續維持 80% 以上的資料中心 GPU 市佔率，同時新業務（如車用、Omniverse）能接棒成長。否則一旦成長減速，股價修正的幅度會非常驚人。

延伸思考

比起單純問「該不該買 NVIDIA」，更值得思考的是：如果 NVIDIA 不是最佳選擇，那那斯達克裡還有哪些標的？ 我認為可以關注兩條線：一是「AI 基礎設施供應鏈」，例如提供散熱、電源、高頻寬記憶體的公司，它們的成長曲線相對落後 NVIDIA 半年到一年，估值也還沒被炒到天際；二是「AI 應用端」，像是軟體即服務（SaaS）或醫療 AI 領域，一旦殺手級應用出現，這些公司可能更有爆發力。另外，別忘了 NVIDIA 的最大客戶（微軟、Google、Meta）都在自研晶片，三年後這些自研晶片若大量量產，對 NVIDIA 的議價能力會是隱形殺手。

📝 編輯說：:這篇文章在 Reddit 的 r/stocks 板引發大量討論，多數網友認為 NVIDIA 長線看好但短期追高風險高，筆者認為最有價值的觀點是「從供應鏈與應用端分散風險」，比單押一檔股票更務實。

📰 3. A16z、Paradigm 與 Ribbit 聯手注資 Morpho 1.75 億美元信貸市場融資

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原文摘要

根據報導，知名創投 a16z、Paradigm 與 Ribbit Capital 共同參與了 Morpho 的 1.75 億美元信貸市場融資輪。Morpho 是一個去中心化借貸協議，專注於優化傳統 DeFi 借貸的效率與資本利用率。這輪融資規模之大，顯示出頂級 VC 對鏈上信貸市場的長期看好，也讓 Morpho 成為該賽道資金最充裕的項目之一。

我的觀點：這代表「借貸即服務」要起飛了？

先講一個情境：你是一位 DeFi 玩家，想在 Aave 上借出 USDC 賺利息，但發現池子裡的資金利用率很低，一堆錢閒置在那邊。你開始想：「能不能像銀行一樣，我的錢只借給願意付更高利率的人，而不是吃大鍋飯？」這就是 Morpho 在解決的問題——它用鏈上訂單簿加上匹配引擎，讓存款人和借款人之間直接配對，中間的閒置資金還能丟進 Aave 或 Compound 裡加減賺，硬是把效率拉到極致。

這次融資背後的關鍵不是錢多，而是信號。a16z 和 Paradigm 同時押注，代表他們認為「鏈上信貸」已經不只是「另一個 DeFi 協議」，而是有機會吃掉部分傳統信貸市場的潛力。Morpho 從最初的 P2P 借貸協議，現在還推出 Morpho Blue——一個無許可的借貸基礎層，讓任何人都可以自訂抵押品和利率曲線。這簡直像開放銀行 API 給所有人玩，風險控管也交給用戶自己判斷。

不過，當錢變多了，壓力也變大。Morpho 之前一直標榜「極簡、去中心化」，但拿了 VC 的錢之後，激勵機制會不會走歪？會不會像某些項目一樣變成治理代幣的遊戲？這是持有者要關注的。

延伸思考：鏈上信貸能打敗銀行嗎？

Morpho 的融資讓我想起一個更大的趨勢：信貸市場的「去中間人化」正在從零售端轉向機構端。傳統信貸市場的痛點很明顯：審批慢、利率不透明、跨國借貸麻煩。而區塊鏈上，只要有超額抵押或信用評分模型，借貸可以在幾秒內完成。

但現實面是，鏈上借貸目前仍高度依賴超額抵押（比如 ETH 抵押率 120%），這跟傳統銀行的無抵押信貸差很遠。Morpho 的下一步可能是引入「信用授權」——像 Aave 推出的信用委託模式，或是跟現實世界資產（RWA）結合，讓借款人拿發票、應收帳款當抵押品。

此外，這輪融資有 Ribbit Capital 參與，他們主打金融科技，這暗示 Morpho 可能正在打造面向傳統金融機構的產品。想像一下，未來銀行把貸款組合上鏈，透過 Morpho Blue 自動化清算，這才是真正能把千兆美元信貸市場搬到鏈上的路徑。

📝 編輯說：:** 這篇文章在 DeFi 社群引發熱議，部分網友質疑 VC 高估值是否會導致代幣解鎖拋壓，但筆者認為更值得關注的是 Morpho Blue 如何與 Aave、Compound 競爭「基礎設施」地位。

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本文由JK Space News自動彙整，不代表任何投資建議。